来源：野马财经

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　　今年五月，知名温州商人水星家纺董事长李裕杰因摔伤意外去世，享年57岁。这让正在排队IPO的水星家纺一下子站到了风口浪尖。

　　但这点风浪并没有让“李家军”自乱阵脚。在李家三姐妹自愿放弃所继承的全部股权的情况下，李裕杰的儿子李来斌顺利获得了大量股份，和母亲谢秋花一并成为了水星家纺新的实际控制人。

李来斌

　　风平浪静后，水星家纺在证监会网站上更新了招股说明书，拟募集资金约9.5亿元。

　　只不过，野马财经注意到，有刘嘉玲、吴亦凡代言的水星家纺不仅屡上黑榜，其高度依赖的经销商模式也似乎存在隐患......

　　家族企业蜕变之路

　　水星家纺的前身是水星被服，于2000年在上海成立。如果再往前，可以追溯到1987年成立的浙江水星被服有限公司，它是我国家纺行业的奠基者之一。

　　而已经去世的水星家纺前董事长李裕杰，则是“十大在外风云温商”之一。

　　他出生于温州苍南钱库，早年和家里几个兄弟姐妹们一起打拼，虽历尽千辛万苦，但好在齐心协力。在李裕杰的带领下，小小的家族企业做出了惊人的成绩，曾以35%以上的年增长率在家纺界领军。

　　如今，水星家纺的业绩依然不错，其招股说明书显示，2014年-2016年，水星家纺营业收入分别为17.7亿元、18.5亿元和19.7亿元，而归属母公司净利润则达到了1.15亿元、1.34亿元和1.97亿元。

　　但将来水星家纺成绩几何，李裕杰都看不到了。

　　值得欣慰的是，接棒父亲的李来斌并没有“打没准备的仗”。在互联网高度发展的今天，作为水星家纺电商渠道主要负责人的他，自大学毕业就开始着手布局水星家纺产品的网络销售。在李来斌的主导下，水星家纺搭建起了C2C、B2C两种模式，并尝试向O2O方向发展，从而构建起完整的电商渠道。

　　其招股书显示，2013年至2016年水星家纺电商渠道销售额从2.2亿元增加到6.4亿元，占主营业务收入的比例也逐年上升，从14.36%上升到了32.75%。

　　李来斌在此前也曾表示，“家纺本来是一个传统产业，仅靠传统的线下门店式销售赢得市场，将难逃被淘汰的命运。我想把水星打造成为时尚产业。”

　　“肥水不流外人田”？

　　尽管李来斌想尽力改变公司传统的销售模式，向时尚产业进军。可如今，水星家纺仍然比同行业公司更依赖传统经销渠道。

　　其在招股说明书中表示，公司的销售模式偏重加盟模式，而同行业上市公司则偏向加盟和直营并重的模式。这样就导致了公司的存货周转率和毛利率水平均低于同行业上市公司。

　　并且野马财经还注意到，在其经销商中，有许多企业都和水星家纺股东有着远亲关系。

　　以上表格至少显示了16位股东亲戚

　　明星代言却屡上黑榜

　　2004 年，水星家纺在行业内率先实行明星代言，聘请香港著名演员刘嘉玲担任“水星”品牌形象代言人，并一直延续至今。

　　上图截自水星家纺招股书